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馨月说财经:注册制下一些原有的投资习惯要及时改变
发布时间: 2021-01-11 来源:未知 点击次数:

  12月28日,十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了新修订的证券法,修订后的证券法明年3月1日正式施行。此次证券法的修订从发行制度、注册制改革、提高违法成本、强化投资者保护、强化信息披露、健全多层次资产体系等方面进行了全面修改完善。

  注册制的完全实施与核准制的取消会给A股市场带来深远的影响。当前市场中关于注册制的各种看法比较多,有的认为会推动A股的市场化,有的认为会推动A股的牛市,也有的认为会出现劣币驱逐良币甚至引发系统性风险等等。可不管哪一种预言,最终都要服从市场的事实。

  注册制在世界上没有统一的最优模式,因国家、地区、经济发展阶段、金融市场成熟度、法律法规、管理水平和投资者结构的不同,产生的结果差异性也比较大。虽然注册制是目前国际间普遍采用的市场化机制,但是缺点也不少,譬如IPO过快、淘汰率过高、提高了投资风险、僵尸股票沉淀较多等,因此国内的注册制的成效还需要长期观察。作为客观一些的投资者来说,要用市场事实来说话,不过于乐观也不需悲观。

  A股市场当前的市盈率并不高,目前普遍低于全球重要股市。A股总体上已经经历了长期挤泡沫的过程,在全球股市普遍牛市的大背景下估值明显偏低,因此对A股的后市也没有必要过于悲观。

  不管市场当前如何争论,重要的是注册制会改变一些投资策略与方法,旧有的一些投资习惯如果不及时改变的话,将会为未来的投资留下严重隐患,是以投资者需要对一些比较重要的问题加以重新认识,才会更好地规避市场风险,才会有利于长期稳健投资。

  一、市场估值问题

  注册制会打开市场直接融资的大门,令更多的公司缩短审核周期,加快上市速度,这会显著影响新股的定价机制。

  注册制将会打通一级市场和二级市场,未来新股跌破发行价会是一个常态现象,譬如在美欧等国家新股破发就很常见,这会大大改变新股的申购模式。由于打新会存在比较高的风险性,所以A股市场原有的打新方式会发生明显的改变。

  注册制下投行会逐步离开发行通道的角色,回归定价和销售本源,这样可以避免新股的过度炒作现象,新股的定价会更为合理,这会令市场的估值下沉,所以未来国内A股市场的估值还会有一个逐步下降的过程,这就对投资者投资新股方式提出了新思考。

  注册制会带来更多低估值的优质股票,这反而会加大市场的优胜劣汰速度,所以以后对一些老牌的垃圾股与绩差股的投资要更为慎重。

  二、壳资源与退市

  在注册制之下,符合证券法规定条件的公司就可以自行IPO,不需要证监会同意。由于上市更加容易,所以A股的壳资源将大大贬值,垃圾股会逐步被市场淘汰,退市速度会加快。即便退市制度没有加速,市场中也容易出现相当一批僵尸股,譬如中国香港与美国股市都明显存在这样的问题,会有相当一部分股票长期股价低迷且无人问津。这就需要投资者高度重视股票质量,注重优质资源的选择,以避免不必要的亏损。

  由于普通投资者对上市公司的调研能力比较差,会给择股带来较大的难度,这就要求普通投资者更加依赖机构的调研能力来投资,为了分散投资风险,投资者需要进一步考虑加强基金产品的投资。如果依然坚持个人投资行为,那就要加大对上市公司的研究工作。

  这里也给了投资者一个重要的提示,注册制推行之后,投资者需要更多地依靠机构来投资,机构投资者会有进一步的发展,而投资者在选择机构协助理财时,要尤其重视机构的调研能力。

  三、分散风险要放在突出的位置上

  注册制下由于股票市场的淘汰率会非常高,市场中垃圾股“浴火重生”的可能性未来将大幅降低。而新法规又提高了股票市场的违法成本,上市公司一旦触碰红线被处理就有可能明显影响业绩,会造成股价大幅下挫,市场暴雷现象会更频繁,所以A股市场越来越重视质量投资与分散投资,这就要求投资者一定要把风控摆在最重要的位置上。

  四、加强金融衍生品的研究

  国内注册制的快速推行,这和国内金融市场与国际接轨密切相关,所以未来股票金融衍生品会不断丰富,当前股指期货与期权都已经先后登台,未来预计个股的期权等也会逐步推出,市场中的金融衍生品会不断增多,风险对冲手段会更加丰富,所以投资者要随着市场的发展不断认知新的金融衍生品,要掌握股市的对冲机制,以备未来更好地对冲市场风险,提高投资收益。

  注册制给市场带来的风险与机遇是共存的,在新机制来临的之时,要及时调换自己的大脑频道,丰富新的投资策略和方法,要及时调整持仓,尊重股票质地,加强分散管理,这样才能更好地赢得远期投资。(本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章,抄袭必究,转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经)

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